过去这几年，我们的经济一直在“去房地产化”——降低对房地产投资拉动的依赖，让经济走上可持续发展的轨道。
(资料图片)
可是到头来，房地产的地位非但没降，反而还升高了——从支柱产业，摇身一变成了“顶梁柱”。这个地位可不是我抬高的，而是住建部部长亲自抬高的。
通俗点说就是，对房地产闷头打击了一圈，回过头才认清现实：并不是房地产离不开经济，而是经济不能不靠房地产。
这没什么好遮掩的，也不是什么敏感话题，而是众所周知的事实。
随着房地产遇冷、卖地收入及房地产相关税收减少，很多产业落后、经济欠发达地区的财政压力日益凸显，狂飙的地方债，更是越来越掩盖不住了。
尤其是2022年，很多地方卖地和税收的窟窿，都是靠发债来填。财政部数据，2022年全国发行新增地方政府债券47566亿元，创新高。其中一般债券7182亿元、专项债券40384亿元。
从债务到期规模来看，对地方债来说，2023年迎来偿还高峰，规模约为3.65万亿，创历史新高。对城投债来说，2023年也是一个兑付高峰，规模达5.69万亿
2022年，各省偿还债务大头仍然是以发行再融资债券实现借新还旧，小部分通过安排预算加以偿还。
2022年各省债务余额继续稳定增长，经济大省财力相对雄厚，其举借债务并如期偿还的实力更强，那些债务总量与财力有所错位的省份，则面临相对较大的偿债压力。
比如我们今天要聊的贵州，就已经“摊牌”了：靠自身已无法化债。
到底怎么回事？
4月12日，贵州省人民政府发展研究中心发文表示，对贵阳贵安、遵义、毕节、六盘水等地开展了化解贵州地方政府债务情况专题调研。调研发现，债务问题已成为摆在各地政府面前重大而又亟需解决的问题，但受制于财力水平有限，化债工作推进异常艰难，仅依靠自身能力已无法得到有效解决。
翻译成大白话就是：贵州4地的债务问题非常严重，仅靠自身无法解决了。即财政收入不足以偿还债务。
贵州的潜台词是：不装了，摊牌了，过去这些年借的债，现在靠自己还不上了，要寻求帮助。
贵州的债务问题有多严重？
贵州省财政厅数据显示，2022年底，贵州全省政府债务余额快报数12470.11亿元，其中：一般债务余额6588.69亿元，专项债务余额5881.42亿元。
按地方政府债务余额和2022年GDP进行比较，贵州省的负债率（61.8%）排全国第二，第一名是青海，84.3%。第三四五名分别是吉林、甘肃和天津。
这是按债务/GDP计算的，所以结果难免有偏差。真正能体现地方债务率的计算方式应该是：地方政府债务余额+城投有息负债/一般公共预算收入+政府性基金收入。
这个结果就非常惊人了：截至2022年底，贵州债务率在532.67%左右，较2021年有所加重。其中债务率最高的是吉林，达1009.10%。其次是天津、云南、广西和青海。债务率都在750%以上。
2022年贵州省本级一般公共预算收入582.4亿元，经过计算，贵州的债务总量是财政收入的21.4倍。通俗点说，就算不付利息，财政收入不花一分钱，贵州也需要21.4年才能还清债务。
另外，界面新闻报道称，结合土地财政依赖度来看，在土地出让收入下降的情况下，吉林、重庆和贵州三地面临的财政压力排名全国前三。
仔细研究公告也能发现，贵州的问题实际上已经非常严重了，因为公告中提到的四地，堪称贵州的精兵强将，贵安是国家级新区，遵义是省内经济第二大市，毕节排名第三，六盘水排名第六。
一句话，一省的经济精华都“异常艰难”、“无法化债”，其余区域可想而知。
贵州是怎么欠下这么多债的？
原因其实一点也不复杂，四个字就可以解释：超前负债。
十年前，一提到贵州，大多数人的脑海里都会浮现“贫穷落后”四个字。但是经历过去十年的大力发展，贵州已经发生翻天覆地的变化——县县通高速，市市通高铁，与江苏、福建、广东三个东部发达省份同步实现“县县通高速”的宏伟目标，全省高速总里程排名全国第五。贵州的城建，更是堪比一线城市。
贵州是怎么做到的？利用地方债务的宽松期，疯狂举债实现弯道超车，追上了很多比自己强的兄弟省份。贵州给各省可借鉴的宝贵经验就是：穷不可怕，只要胆子够大，敢于负债，城市搞发展建设，都不是问题。
这点必须承认，贵州如果按常规发展，三五十年也发展不成今天这个样子。
贵州过去这些年负债大搞基础设施超前建设，确实造福了当地百姓，对于拉动就业、吸引投资，都大有裨益。
但不能忽略的是，贵州的很多超越财力的无效或低效投资，也确实造成了大量的浪费。不必要的民生基建过多，又不能给城市带来实际收益，留下的自然只有无法偿还的巨额债务。
在铁锤看来，贵州自身化债遇阻，和房地产遇冷也有很大的关系，卖地收入、房地产相关的税收全部大幅锐减，直接导致原本“借钱过日子”的路子，走不下去了——深层次地说，其实是基建、金融、地产这个永远的“铁三角”，不铁了。
有一说一，贵州负债到今天这种地步，银行（金融机构）也不是无辜的受害者——该有的经济核算、封控标准，全部没跟上。其中最典型的当属独山县，一年财政收入只有10亿，竟然能负债高达400亿，还能在最难的时候，借2亿盖水司楼。这种操作，放在全国也是非常炸裂的。
事实上，纵观全国，每个省市都有负债，只是负债率多少的问题。北京上海负债也超万亿，为什么他们没有危机感？根本原因是，偿债能力不在一个档次。通俗点说，人家能借债，但也能还债，因为自身的造血能力强。
当然了，地方债务可不是贵州专属的“风景线”，全国很多城市都存在超额负债靠自身无法化债的情况。只是贵州贵在真诚，问题严重人家第一个说出来了。现实中，更多的省市其实是在暗自苦苦支撑，有苦难言。这点不多讨论了。
接下来，铁锤将针对“贵州摊牌”谈三点个人看法：
第一，贵州不藏着掖着，主打的就是真诚，值得称赞。
铁锤还是那句话，全国绝大多数城市，都是走的“靠出让土地融资+扩大负债”的方式发展，这并非不能说的秘密。而这种发展模式，总有走到头的那一天，因为自身没有造血能力，纯靠堆积债务，早晚有一天会还不上债。极度依赖土地出让这种模式，早就被证实不可持续 。
贵州把问题的严重性摆上了桌面，不是坏事。利空出尽才能有稳定预期。看不到问题的严重性，就做不到亡羊补牢。
第二，会哭的孩子一定就有奶吃吗？
贵州此举并非为了诉苦或感动全国，真正的目的其实是“化缘”，或者说是想寻求国家的庇护和兜底。但很显然，这种算盘打错了——央行、财政部高层已经说得很明确了，坚持中央不救助原则，做到“谁家的孩子谁抱”。潜台词是，地方自己的问题，自己解决，不要指望中央出手相救。
中央放出这样的信号，目的其实很明确：希望地方正视自己的债务问题，打破刚性兑付预期。
当然，这只是基于当前现实的理论分析，至于最后救不救，只能留给时间来回答。铁锤的理解是，国家想兜底也难，财力不足是其一，其二，这种头一旦开了，就有收拾不完的烂摊子，且地方负债会更加肆无忌惮。
第三，没有更好的“智力解决办法”，贵州的问题，更多要靠自己去解决。
化解地方债问题，贵州自己已经给出了答案：遵义道桥就是最好的例子，债务延期、降低利率，用时间、用通胀来解决债务。但从该方案迟迟不落地来看，这种手段似乎也未得到上面的认可。或许是担心更多的城市跟风模仿。
所以，贵州的债务问题，最终还是要从最基础的“开源节流”的渠道来解决。
开源常用的办法是：处置国有资产和非税收入。都知道要提升自身的造血能力，但有多难就不多说了，真的有这个能力，就不至于会出现今天的局面。
节流说白了就是勒紧裤腰带过日子，精兵简政是最好的解决方案。这是必然会做的工作，连国家都带头开始精简编制，缩减了5%的编制，地方债高企，哪有不跟进的道理呢。
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