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数月之间，江泰保险经纪股份有限公司（下称“江泰保险经纪”）已有两家国资股东意向离场 。蓝鲸保险关注到，近日，北京产权交易所披露项目公告，江泰保险经纪股东中化资本有限公司（下称“中化资本”）挂牌出让其5.7619%股权。

而在今年3月，江泰保险经纪另一国资股东中国中煤能源(601898)集团有限公司（下称“中煤能源”）所持有的5.1217%股权也被挂牌转让。两家国资股东给出的理由均为“进一步调整优化国有资本布局，更好聚焦主责主业。”

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需关注的是，今年以来，江泰保险经纪加速撤销分支机构，2023年至今，该公司已经裁撤11家分支机构，包括6家分公司及5家营业部，持续瘦身“做减法”。

中化资本、中煤集团拟出清股权“离场”

“为进一步调整优化国有资本布局，更好聚焦主责主业、服务国家战略”，在江泰保险经纪的股权转让项目推介公告中，中化资本、中煤集团给出了相同的理由。

据此前的招股说明书，从股权结构来看，江泰保险经纪共有27家企业及自然人股东，其中9家持股在5%以上，董事长沈开涛个人持股20.1%，居于首位，江泰春晖、快速工程分别持股13.78%、12%，同时，沈开涛通过其控制的江泰春晖、快速工程和江泰兄弟间接控制江泰保险经纪28.88%股份的表决权，合计控制公司48.98%股份的表决权，为公司的控股股东和实际控制人；其后，中国交建(601800)持股10.88%；首钢集团、中化资本各自持股5.76%；中煤集团、北京信托、三峡资产分别持股5.12%。

不难发现，所挂牌的项目，是中化资本和中煤集团拟分别出清其所持的江泰保险经纪股权。

从招商条件来看，中化资本拟征集的意向合作方数量为一家及以上，价格面议，意向受让方应具有良好的财务状况和支付能力，以及良好的商业信用，挂牌期限8个月，截至2024年2月16日；中煤集团拟征集的意向合作方数量为两家及以上，价格面议，意向受让方应具有良好的财务状况和支付能力，以及良好的商业信用，挂牌期限为3个月，截至2023年6月27日。

“国企改革中很重要的一点就是剥离‘两非’（非主业、非优势业务）和‘两资’（无效资产、低效资产），收回非主业投资，推动资源向主业企业倾斜，优化资产结构。可以看到，近年来不少主业非金融的国有资本选择退出保险行业，减持或出清股权”，一位保险业内人士向蓝鲸保险指出。

但该位人士同时指出，基于经济下行压力、保险行业深度转型等因素，作为保险行业的子行业，保险经纪行业也受到市场主体需求降低的影响，业务来源减少、佣金收入下滑、盈利能力减弱，资本在当下时点“接盘”入股，可能会慎之又慎。

首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中认为，保险经纪机构股权的吸引力主要来源于保险市场潜力，可以为经纪机构业务增长提供想象空间和投资回报。

分支机构加速裁撤，今年已关停11家

作为国内首批率先开业的全国性、综合性专业保险经纪机构，江泰保险经纪设立至今已有23年，是国内最大的财产保险经纪公司之一。在此期间，江泰保险经纪一度冲击A股保险中介第一股，但其上市之路并不顺畅，历时近十年，暂以失败告终。

早在2012年，已进行股份制改革的江泰保险经纪就在接受上市辅导，此后几经调整，三换督导券商，三换拟上市板块，从主板换到创业板再到深市中小板。2020年12月，江泰保险经纪向深交所递交招股说明书，拟公开发行股份不超过7164.27万股，拟募集资金约4.4亿元，分别用于“国内分支机构建设”“电子商务与管理信息系统建设”“海外代表处建设”三个项目。

就海内外分支机构建设一项，江泰保险经纪提出，未来计划在现有分支机构的基础上，使用募集的资金再建立34家国内分支机构、90家私人保险营业部和22家海外代表处。

根据招股书内容，近年来，江泰保险经纪营收和净利较为稳定。合并口径下，2018年到2020年，江泰保险经纪营业收入（合并口径）分别约为10.03亿元、11.3亿元、12.25亿元。2018年到2020年净利润分别为4040.83万元、5598.85万元、8483.85万元。

尽管筹备已久，但江泰保险经还是收到证监会的反馈意见书，就其内控风险、关联交易、财务问题等提出质问。由于未能在有效时间内回答证监会的提问，2021年8月，证监会发布公告，终止江泰保险经纪的深交所IPO审查，备战十年之久的江泰保险经纪上市梦碎。“屋漏偏逢连夜雨”，紧接着9月，江泰保险经纪又因涉嫌安责险垄断被推上风口浪尖。

上市融资未能到位，行业环境发生变化，江泰保险经纪也在对其规划布局进行收缩调整。据悉，在2020年前后，江泰保险经纪开设了145家分支机构，而至目前，其分支机构数量已降至131家。

蓝鲸保险关注到，今年以来，江泰保险经纪加速撤销分支机构。2023年至今，该公司已经裁撤11家分支机构。5月，江泰保险经纪撤销河南平顶山分公司；4月，撤销四川达州分公司；3月，撤销云南西双版纳分公司及内蒙古包头分公司；2月，撤销黑龙江大庆营业部、深圳福田营业部、成都锦江营业部；1月，撤销湖北宜昌分公司、河南周口分公司、北京朝阳四惠营业部以及湖南怀化营业部。而在2022年整年，江泰保险经纪共裁撤6家机构，包括5家分公司、1家营业部。

李文中指出，保险机构进行分支机构调整一般是出于市场经营布局的需要，疫情的影响，也对企业的发展造成一定冲击，裁撤分支机构可以减轻经营压力。此外，大型中介机构需要完善公司治理，提升经营效率，加大保险科技投入和专业人才储备，提升保险经纪服务质量与效率，以高质量的服务来提升自身的市场竞争力。（蓝鲸保险 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）

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