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3月27日晚间，A股医药巨头天士力发布2022年年报，公司当年实现营收85.93亿元，同比增长8.06%，但归母净利润却从上年同期的23.59亿元，变为亏损2.57亿元，降幅超过110%。不过，天士力的扣非净利润却有7.22亿元，反而同比增长18.57%。

对此，天士力给出的解释是，主要系公司持有的I-MAB、科济药业等金融资产的本期公允价值变动损益较去年同期减少10.24亿元所致，而公允价值下降主要受各资本市场大幅调整股票价格下降影响。换句话股票赔了，但天士力还是给出每10股派3.3元的分红。

I-MAB的中文名称是天境生物，为一家从事研发治疗癌症和自身免疫性疾病生物制剂的美股上市公司，长期未能盈利。自2021年7月起，天境生物股价开始暴跌，从85.4美元一路跌到最新的3.1美元，股价蒸发超96%。而通过参与B轮、C轮融资投资天境生物的天士力，累计投资金额可达2.02亿元。不过，截至2022年底，天士力已处置持有天境生物股权的36.46%。

至于科济药业，则成立于2018年，且同样未能实现盈利，2019年~2022年合计亏损就近70亿元。而自2021年登陆港股后不久，科济药业-B的股价同样一路下滑，从57.25港元/股跌到最低时的不足10港元。天士力的投资成本为0.65亿元，并于2022年处置34.2%股权，对价0.51亿元。而截至当年底，剩余部分公允价值为0.98亿元，依旧位于成本之上。

实际上，在过去几年，公司主业不佳的情况下，上述投资也给公司带来可观的利润，2021年，处置天境生物部分股权5.91亿元，加之计量方法的变更，合计为天士力带来16.1亿元的非经常性损益。

截至2023年2月底，天士力的股东户数，从去年底的7.54万户减至6.34万户，短短两个月就减少1.2万户股东。

天士力的老板闫希军家族，投资版图涉猎诸多领域，包括药、酒、茶、水等。不过在资本市场，目前旗下仅有天士力这一家上市公司，国台酒业与天士生物两家公司自2020年发布招股书后，由于种种原因未能进行持续推进，也就迟迟没有成功上市。

（作者|冯晨晨，编辑|刘肖迎）

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